Με μία μόνο κίνηση την Τρίτη, ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους κατάφερε να νικήσει την αστάθεια και τις πιέσεις που αναμενόταν να προκληθούν από τη συνεχιζόμενη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και τις εθνικές εκλογές και να καλύψει το 50% του δανειακού προγράμματος του 2023. πρώτη εισβολή στην αγορά της χρονιάς.
Με την κοινοπρακτική έκδοση του νέου του 10ετούς ομολόγου, το ελληνικό δημόσιο συγκέντρωσε 3,5 δισ. ευρώ (από τα 7 δισ. ευρώ που στοχεύει για ολόκληρο το 2023), μετά από έντονη ζήτηση από 230 εγχώριους και διεθνείς επενδυτές, με το 22% να διανέμεται στις ελληνικές τράπεζες. και 78% σε διεθνείς επενδυτές, εκ των οποίων το 11% είναι hedge funds, το 74% διαχειριστές κεφαλαίων και τράπεζες, και το υπόλοιπο κεντρικές τράπεζες και συνταξιοδοτικά ταμεία.
Η ζήτηση ξεπέρασε τα 21,9 δισ. ευρώ και ήταν από τις υψηλότερες που συγκεντρώθηκαν ποτέ από ελληνικό τίτλο. Το ποσό που αναλήφθηκε ήταν επίσης στην κορυφή του φάσματος των εκδόσεων ελληνικού χρέους, καθώς η τελευταία φορά που το PDMA συγκέντρωσε 3,5 δισ. ευρώ ήταν κατά την έκδοση 10ετούς ομολόγου τον Φεβρουάριο του 2021.
Το επιτόκιο του νέου 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,279% –δηλαδή 165 μονάδες βάσης πάνω από τον μέσο όρο ανταλλαγής ευρώ (2,63%)– και ελαφρώς χαμηλότερο από το αρχικό επιτόκιο που είχε καθοριστεί με περιθώριο 175 bps. συν το mid-swap – με τιμή 99,782 και κουπόνι 4,25%. Ωστόσο, χάρη στην ενεργό στρατηγική διαχείρισης χαρτοφυλακίου που έχει εφαρμόσει το PDMA τα τελευταία χρόνια, υπερ-αντιστάθμιση του επιτοκιακού κινδύνου, το πραγματικό κόστος για το κράτος από τη νέα έκδοση θα είναι πολύ κάτω από το 3%, στο 2,6%.
Ως εκ τούτου, το PDMA κατάφερε να εκμεταλλευτεί την έντονη ζήτηση των επενδυτών για εκδόσεις ομολόγων της ευρωζώνης από την αρχή του έτους, παρά τη μεγάλη προσφορά τίτλων που αναμένεται το 2023 λόγω της απουσίας στήριξης της ΕΚΤ, καθώς και της έναρξης ποσοτικής σύσφιξης.
Ο δεύτερος παράγοντας είναι οι εκλογές. Δεδομένου ότι η εκλογική διαδικασία μπορεί να είναι χρονοβόρα και να προκαλέσει αστάθεια στην αγορά, η PDMA προτιμά να καλύψει ένα σημαντικό μέρος της εκδοτικής δραστηριότητας του έτους νωρίς. Αυτό σημαίνει ότι είναι δυνατή μια δεύτερη εισβολή πριν από την άνοιξη.